Permintaan Uang, Penawaran Uang dan Suku Bunga

A.    Permintaan Uang, Penawaran Uang dan Suku Bunga

1.      Penawaran dan Permintaan uang

Penwaran atau permitaan uang adalah jumlah uang yang tersedia dalam perekonomian dan dapat digunakan untuk membiayai transaksi-transaksi yang dilakukan dalam masyarakat. Ada dua konsep dari penawaran uang yaitu, M1 dan M2. M1 meliputi uang kertas dan logam yang ada pada peredaran (uang kartal), dan tabungan giral dalam bank-bank umum/ pedagangan yang komersial. Sedangkan M2, yaitu pengertian penwaran yang lebih luas, meliputi M1 dan ditambah dengan tabungan masyarakat yang didepositokan dalam bank komersial.

Permintaan uang adalah permintaan saldo uang rill (real money balances) karena masyarakat memegang uang berdasarkan apa yang ingin dibeli. Semakin tinggi tingkat harga, maka semakin besar keseimbangan nominal yang harus dipegang seseorang agar dapat membeli sejumlah barang. Jika tingkat harga naik dua kali, maka seseorang yang memegang keseimbangan nominal dua kali lebih banyak agar dapat membeli sejumlah barang. Permintaan saldo riil tergantung pada tingkat pendapatan riil dan suku bunga. Tergantung pada tingkat pendapatan riil karena individu memegang uang untuk membayar pembelian, yang kembali tergantung pada pendapatan. Permintaan uang juga tergantung pada biaya memegang uang. Biaya memegang uang adalah keuntungan yang hilang jika memegang uang dibanding memegang aset lain. Semakin tinggi tingkat bunga maka semakin besar biaya memegang uang, dan berhubungan dengan itu, semakin kecil uang kas yang dimiliki pada tingkat pendapatan. Individu dapat membuat uang mereka lebih ekonomis ketika suku bunga naik dengan cara mengatur uang yang benar serta membuat transfer dari uang ke obligasi begitu uang mereka bertambah. Jika suku bunga sebesar 1 persen, terdapat sedikit keuntungan dari memegang obligasi disbanding uang. Tetapi ketika suku bumga sebesar 10 persen, adalah berharga usaha-usaha untuk tidak memegang uang lebih dari kebutuhan belanja sehari-hari.

2.      Suku Bunga

Menurut   Karl dan Fair (2001:635) suku bunga adalah pembayaran bunga tahunan dari suatu pinjaman, dalam bentuk persentase dari pinjaman yang diperoleh dari jumlah bunga yang diterima tiap tahun dibagi dengan jumlah pinjaman.

Menurut Sunariyah (2004:80) adalah harga dari pinjaman. Suku bunga dinyatakan sebagai persentase uang pokok per unit waktu. Bunga merupakan suatu ukuran harga sumber daya yang digunakan oleh debitur yang harus dibayarkan kepada kreditur.

Adapun fungsi suku bunga menurut Sunariyah (2004:81) adalah :

a)    Sebagai daya tarik bagi para penabung yang mempunyai dana lebih untuk  diinvestasikan.

b)    Suku bunga dapat digunakan sebagai alat moneter dalam rangka mengendalikan penawaran dan permintaan uang yang beredar dalam suatu perekonomian. Misalnya, pemerintah mendukung pertumbuhan suatu sektor industri tertentu apabila perusahaan-perusahaan dari industri tersebut akan meminjam dana. Maka pemerintah memberi tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan sector lain.

c)    Pemerintah dapat memanfaatkan suku bunga untuk mengontrol jumlah uang beredar. Ini berarti, pemerintah dapat mengatur sirkulasi uang dalam suatu perekonomian.

B. Kurva LM

Kurva LM menjelaskan kombinasi pendapatan Y dan tingkat bunga r yang memenuhi kondisi ekuilibrium pasar uang.

M/P = L(r1Y)

                                   

Persamaan ini secara sederhana menyamakan jumlah uang beredar dan permintaan uang. Kita dapat mempelajari lebih jauh tentang kurva LM dengan mempertimbangkan kasus di mana fungsi permintaan uang adalah linear, yaitu :

L(r,Y)=eY-fr1

 

Di mana e dan f adalah angka yang lebih besar dari nol. Nilai e menentukan berapa besar permintaan uang meningkat ketika pendapatan naik. Nilai f menentukan berapa banyak permintaan uang turun ketika tingkat bunga naik. Ada tanda minus di depan symbol tingkat bunga karena permintaan uang berhubungan terbalik dengan tingkat bunga.

M/P = eY-fr

Ekuilibrium pasar uang sekarang dijelaskan dengan

                                   

Untuk melihat apa yang ditunjukkan persamaan ini, ubahlah persamaan di atas sehingga symbol r ada di sisi kiri. Kita peroleh

r = (e/f)Y – (1/f)M/P

                       

Persamaan ini memberi kita tingkat bunga yang menyeimbangkan pasar uang untuk setiap nili pendapatan dan keseimbangan berdasarkan riil. Kurva LM menggambarkan persamaan ini untuk nilai Y dan r yang berbeda berdasarkan nilai M/P yang tetap.

            Dari persamaan terakhir, kita bisa memberivikasi beberapa kesimpulan tentang kurva LM. Pertama, karena koefisien pendapatan adalah positif, kurva LM miring ke atas: pendapatan yang lebih tinggi membutuhkan tingkat bunga yang lebih tinggi untuk menyeimbangkan pasar uang. Kedua, karena koefisien keseimbangan uang riil adalah negative, penurunan dalam keseimbangan uang riil menggeser kurva LM ke atas dan kenaikan dalam keseimbangan uang riil menggeser kurva Lm ke bawah.

1.      Kurva Permintaan Agregat

Untuk menemukan persamaan permintaan agregat, kita harus menemukan tingkat pendapatan yang memenuhi persamaan IS dan LM. Untuk melakukannya, masukkanlah persamaan LM pada tingkat bunga r ke dalam persamaan IS guna mendapatkan

Dengan beberapa manipulasi aljabar kita bisa mencari Y. Persamaan akhir untuk Y adalah

di mana z = f [f+del(1-b)] adalah gabungan dari beberapa parameter yang besarnya antara nol dan satu.

            Persamaan terakhir ini menunjukkan kurva permintaan agregat secara aljabar. Disebutkan bahwa pendapatan tergantung pada kebijakan fiscal G dan T, kebijakan moneter Mdan tingkat bunga P. Kurva perminataan agregat menggambarkan persamaan ini untuk nilai P dan Y yang berbeda berdasarkan nilai G, T, dan M yang tetap.

2.      Pasar Uang dan Kurva LM

M/P = L(r*, Y)

Model Mundell-Fleming menunjukkan pasar uang denga persamaan yang telah kita kenal dari model IS-LM dengan asumsi tambahan bahwa tingkat bunga domestic sama dengan tingkat bunga dunia :

                                               

Persamaan ini menyatakan bahwa penawaran keseimbangan uang riil, M/P sama dengan permintaan L(r,Y). Permintaan terhadap keseimbangan uang riil bergantung secara negatif pada tingkat bunga, yang sekarang ditetapkan sama dengan tingkat bunga dunia r* dan secara positif pada pendapatan Y. Jumlah uang beredar M adalah variabel eksogen yang dikendalikan oleh bank sentra, dank arena model Mundell Fleming dirancang untuk menganalisis fluktuasi jangka pendekmaka tingkat harga P juga diasumsikan tetap secara eksogen.

3.      Cara Lain Membentuk Kurva LM

Menggunakan Grafik 4-Kuadran

Dengan menggunakan grafik 4-kuadran dapat ditunjukkan hubungan di antara suku bunga dengan pendapatan nasional melalui kedua-dua pengamatan berikut: (i) hubungan di antara suku bunga dengan permintaan uang untuk spekulasi, dan (ii) hubungan di antara permintaan uang untuk transaksi dan berjaga-jaga dengan pendapatan nasional. Berdasarkan kepada sifat kedua-dua hubungan tersebut, dan memisalkan penawaran uang adalah tetap, dengan menggunakan grafik 4-kuadran dapatlah dibentuk kurva LM. Pendekatan ini ditunjukkan dalam Gambar 5.10.

Grafik (a) menggambarkan hubungan di antara permintaan uang untuk spekulasi dan suku bunga, yaitu seperti yang ditunjukkan oleh kurva M° yang sifatnya adalah: semakin tinggi suku bunga semakin sedikit permintaan uang untuk spekulasi. Dalam grafik (c) ditunjukkan pula permintaan uang untuk transaksi dan berjaga-jaga M° dan sifatnya adalah: makin tinggi pendapatan nasional, semakin besar permintaan uang untuk transaksi dan berjaga-jaga. Untuk menunjukkan keseimbangan di pasaran uang kita perlu pula mengetahui penawaran uang dalam perekonomian, dan penawaran uang tersebut digambarkan oleh kurva M^s pada grafik (b). Dalam grafik itu dimisalkan jumlah penawaran uang adalah M₀ dan nilai ini dapat dilihat pada sumbu tegak dan sumbu datar. Dengan demikian garis penawaran uang M^s adalah suatu garis lurus yang membentuk sudut 45° dengan sumbu tegak dan sumbu datar. Dengan menggunakan ketiga-tiga grafik tersebut dapat ditunjukkan cara membentuk kurva LM dalam grafik (d).

Seperti telah diterangkan sebelumnya, keseimbangan pasaran uang tercapai apabila pada suatu suku bunga tertentu penawaran uang sama dengan permintaan uang. Maka dalam keseimbangan di pasaran uang pada setiap kadar bunga berlaku persamaan

Berdasarkan kepada syarat keseimbangan ini sekarang akan diperhatikan dua keseimbangan di pasaran uang, yaitu pada suku bunga r₀ dan r. Pada grafik (a.) ditunjukkan, apabila suku bunga adalah r₀ maka permintaan uang untuk spekulasi adalah M_sp. Pada grafik (b) nilai permintaan untuk spekulasi sebanyak M_sp tersebut dapat disamakan dengan nilai M„ - M_t° pada sumbu tegak.

r

LM

(d) Kurva LM 9

Y

A

B

GAMBAR 5.10

r

(a)    untuk spekulasi 9

(b) Penawaran uang

f(y)

Y

(c)  Untuk Transakasi

C. Faktor-Faktor yang Menentukan Kecondongan Kurva LM

Seperti halnya dengan pendekatan yang digunakan untuk menerangkan kurva IS, dalam menerangkan kurva LM perlu pula difahami lebih lanjut sifat-sifat kurva LM dengan memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi kecondongan dan kedudukan kurva LM. Uraian berikut akan menerangkan kedua-dua hal tersebut.

Dua faktor. menentukan kecondongan kurva LM, yaitu: (i) kecondongan kurva permintaan uang untuk spekulasi (M^), dan (ii) kelajuan peredaran uang untuk transaksi. Uraian berikut menerangkan bagaimana kedua-dua faktor ini mempengaruhi kecondongan kurva LM.

1. Efek kecondongan permintaan uang untuk spekulasi Kecondongan kurva permintaan uang untuk spekulasi M" akan menentukan sampai di mana permintaan itu akan berubah apabila suku bunga berubah. Apabila M" semakin landai, suatu perubahan suku bunga akan menimbulkan perubahan yang lebih besar ke atas permintaan uang untuk spekulasi.    Sebagai akibatnya permintaan uang untuk transaksi dan awasan berkurang dengan jumlah yang lebih besar. Apabila pemiintaan uang untuk spekulasi dan berjaga-jaga lebih besarperubahannya sebagai akibat suatu perubahan suku bunga maka pendapatan nasional pada keseimbangan pasaran uang akan menj adi lebih rendah dari apabila kurva pennintaan uang untuk spekulasinya adalah curam. Berdasarkan kepada sifat hubungan ini dapatlah dirumuskan sifat kecondongan kuiva LM, yaitu: semakin sensitifpermintaan uang untuk spekulasi terhadap perubahan suku bunga, yaitu semakin landai permintaan uang untuk spekulasi, semakin landai bentuk kurva LM. Gambar 5.11 akan membantu anda memahami rumusan mengenai hubungan di antara bentuk kurva M° dengan kurva LM.

Dalain grafik (a) ditunjukkan dua kurva permintaan uang untuk spekulasi, M° dan M°' . Pada suku bunga r_Q kedua-dua kurva itu berpotongan, yaitu pada titik A. Apabila dimisalkan permintaan uang untuk transaksi dan berjaga-jaga adalah sama untuk kedua-dua kurva permintaan uang untuk spekulasi tersebut, perubahan suku bunga akan menimbulkan efek yang berbeda ke atas perubahan keseimbangan di pasaran uang. Untuk kurva M° , perubahan suku bunga dari r₀ menjadi r, akan menyebabkan permintaan uang untuk spekulasi bertambah dari M_SP menjadi ML,

GAMBAR 5.11

SENSITIVITI   PERMINTAAN   UANG  UNTUK SPEKULASI DAN KURVA LM

(a) MD untuk spekulasi                 (b) Kurva LM

Pertambahan ini mengurangi permintaan uang untuk transaksi di mana AM° = M^, - M_S|,. Karena ini inerupakan perubahan yang relatif sedikit, maka pendapatan nasional yang mewujudkan keseimbangan pasaran uang pada r_r mengalami pengurangan yang relatif sedikit juga. Pada mulanya misalkan pada suku bunga r. Dendapatan nasional yang tercapai pada keseimbangan pasaran uang adalah Y₀. Pada ketika ini keseimbangan di pasaran uang ditunjukkan oleh titik A. Ini >erarti dalam kasus ini, pengurangan suku bunga dari r„ menjadi r, akan nenurunkan pendapatan nasional ke tingkat Y,. Maka pada suku bunga r, ceseimbangan pasaran uang digambarkan oleh titik B. Garis yang melalui A dan 3, yaitu kurva LM! adalah kurva keseimbangan pasaran uang yang berhubungan iengan permintaan uang untuk spekulasi yang digambarkan oleh M" .

Untuk kasus permintaan uang M^¹, perubahan suku bunga dari r₀ nenjadi r, menyebabkan permintaan uang untuk spekulasi bertambah dari M_sp ncnjadi M|_p — yang menggambarkan suatu perubahan yang relatif besar. )engan memisalkan sifat permintaan uang untuk transaksi adalah sama dengan casus sebelumnya, perubahan permintaan uang untuk spekulasi yang relatif lesar tersebut akan mengurangi tersedianya uang untuk transaksi, yang icngurangannya juga lebih besar. Apabila uang yang tersedia untuk transaksi icmakin kecil, pendapatan nasional yang dicapai pada keseimbangan pasaran lane pada suku bunga f,, juga akan menjadi semakin kecil. Misalkan icseimbangan itu dicapai pada pendapatan negara Y,. Dengan demikian teseimbangan di pasaran uang ditunjukkan oleh titik C. Berdasarkan perubahan seseimbangan dari A ke C apabila perubahan suku bunga adalah dari r_Q menjadi , maka garis CD, atau kurva LM„ adalah kurva yang menunjukkan ICSeimbangan pasaran uang apabila kurva permintaan uang untuk spekulasi idalall M_s . Analisis di atas membuktikan bahwa apabila kurva permintaan tang untuk spekulasi adalah lebih landai, kurva LM juga lebih landai.

2 Efek kelajuan peredaran uang Di samping ditentukan oleh kccondongan kurva permintaan uang untuk spekulasi, kecondongan kurva LM ditentukan pula oleh nilai V, yaitu kelajuan peredaran uang. Dalam grafik nilai V menentukan kecondongan kurva permintaan uang untuk transaksi ( M^ ) dan sifat pertaliannya idalah semakin tinggi nilai V semakin landai kurva M". Dalam grafik (b) pada iambar 5.12 digambarkan M_t adalah lebih condong dari M_t . Dengan lemikian M_t adalah disebabkan oleh kelajuan peredaran uang yang relatif rendah, manakala M_t menggambarkan peredaran uang yang lebih cepat.

Untuk membentuk kurva LM yang berhubungan dengan masing-masing permintaan uang untuk transaksi tersebut akan dimisalkan (i) pada suku bunga r₍ lihat grafik z), jumlah permintaan uang untuk transaksi adalah M° (lihat grafik >),  dan  (ii)  pada   suku bunga  r₂ jumlah  permintaan  uang  untuk  transaksi

GAMBAR 5.12

(a) Kurva LM

Pendapatan nasional sional

M

=  M

KELAJUAN PLREDARAN UANG DAN KURVA LM

(b) permintaan uang untuk transaksi

Pendapatan nasional

meningkat menjadi M." . Berdasarkan kepada pemisalan ini sekarang akan dibentuk kurva LM yang ditentukan oleh kedua-dua kurva permintaan uang yang digambarkan dalam grafik (b). Perhatikan terlebih dahulu bagaimana kurva M° akan menentukan kurva LM. Apabila jumlah permintaan uang untuk transaksi adalah M_: dan suku bunga r_{ keseimbangan di pasaran uang dicapai pada pendapatan negara Y_A. Titik A menggambarkan keadaan keseimbangan tersebut. Kenaikan suku.bunga menjadi r, meningkatkan jumlah permintaan uang untuk transaksi menjadi M° dan perubahan ini menyebabkan keseimbangan di pasaran uang dicapai pada pendapatan nasional Y_B. Berarti keseimbangan dicapai  di  titik B.     Dengan  demikian kurva  LM,  yang  dibentuk  dengan menggabungkan titik A dan B merupakan kurva keseimbangan di pasaran uang yang mempunyai hubungan dengan kurva M°

Seterusnya akan diperhatikan bentuk kurva LM apabila permintaan uang untuk transaksi ditunjukkan oleh M^³¹. Apabila jumlah permintaan uang untuk transaksi adalah M° dan suku bunga r, keseimbangan di pasaran uang dicapai pada pendapatan nasional Y_c. Keseimbangan di pasaran uang ■ ditunjukkan oleh titik C. Peningkatah suku bunga dari r, menjadi r, akan [ menmgkatkan jumlah permintaan uang untuk transaksi menjadi M° . Dengan demikian keseimbangan di pasaran uang - yang ditunjukkan oleh titik D dicapai pada pendapatan nasional Y_D. Kurva yang melalui C dan D, yaitu kurva LM menggambarkan keadaan keseimbangan di pasaran uang di berbagai tingkat pendapatan nasional dan suku bunga apabila kurva permintaan uang untuk transaksi adalah M_t^D1. Berdasarkan analisis ini dapatlah disimpulkan bahwa semakin condong kurva permintaan uang untuk transaksi (berarti semakin kecil nilai V) semakin condong kurva LM.

D. Faktor-Faktor yang Menentukan Kedudukan Kurva LM

Tiga faktor menentukan kedudukan kurva LM dalam grafik, yaitu: (i) sifat danpada permintaan untuk spekulasi atau M°, jumlah penawaran uang dalam perekonomian dan (ii) kelajuan peredaran uang, yaitu besarnya nilai V. Untuk menerangkan bagaimana masing-masing faktor ini akan menentukan kedudukan kurva LM dalam grafik - yaitu jaraknya ke sumbu tegak, akan dimisalkan suatu jumlah tertentu M° dan sejumlah tertentu penawaran uang. Sesudah itu akan dilihat pengai-uh pemisalan ini ke atas kedudukan kurva LM dalam grafik.  Untuk tujuan ini perhatikan Gambar 5.13.

1 Efek kedudukan kurva permintaan uang untuk spekulasi Terlebih dahulu akan dimisalkan permintaan uang untuk spekulasi adalah seperti yang ditunjukkan oleh kurva M° dalam grafik (a). Dengan demikian, pada suku bunga r₀ permintaan uang untuk spekulasi adalah M_sp. Seterusnya misalkan pula penawaran uang adalah M^s. Berdasarkan kepada kedua-dua pemisalan ini nilai permintaan uang untuk transaksi dapat ditentukan dengan persamaan berikut:

M°   =    M^s-M_sp

Telah diterangkan sebelum ini bahwa permintaan uang untuk transaksi ditentukan oleh pendapatan nasional, yaitu seperti yang dinyatakan dalam formula:

M^⁵   =   k . Y   atau    Mf / k = Y

Biasanya sifat pertalian ini' dinyatakan dengan persamaan di mana Y adalah pendapatan nasional dan k adalah suatu pecahan yang merupakan kebalikan dari nilai V, yaitu nilai kelajuan peredaran uang (Berarti: k = 1/V ). Sebagai contoh, apabila dalam suatu perekonomian sejumlah stok uang digunakan sebanyak 5 kali

GAMBAR 5.13 PERMINTAAN UANG UNTUK SPEKULASI DAN KEDUDUKAN KURVA LM

r

(a)    Permintaan uang untuk spekulasi

r

(b) Kedudukan kura LM

setahun untuk transaksi, nilai V adalah 5 dan nilai k = — . Dalam persamaan di atas M° adalah suatu nilai yang tetap dan k juga nilai yang tidak berubah. Berarti Y merupakan suatu nilai tetap tertentu, dan dalam grafik (b) dimisalkan nilainya adalah Y . dan dalam persamaan ini berarti M_t^D= kY₀.

Oleh karena suku bunga adalah r₀ maka keseimbangan di pasaran uang dicapai di litik E₀ dan LM₀ merupakan kurva yang menggambarkan keseimbangan di pasaran uang pada berbagai suku bunga apabila (i) penawaran uang M^s, (ii) kurva permintaan uang untuk spekulasi adalah M°'dan (iii) kelajuan peredaran uang adalah V.

Untuk melihat pengaruh kedudukan permintaan uang untuk spekulasi ke atas kurva LM, seterusnya misalkan kurvanya berubah dari M°' menjadi M_S^D. Perubahan ini menycbabkan pada suku bunga r₀ permintaan uang untuk spekulasi bertambah dari M_sp menjadi M^_p. Oleh karena penawaran uang tetap sebanyak M^s, maka uang yang terscdia untuk transaksi berubah menjadi

M_t^DI= M^s - M^

dimana M°' lebih kecil dari M° . Tingkat pendapatan nasional pada keseimbangan pasaran uang yang baru dapat dihitung dengan menggunakan persamaan

M°'  =    kY,

Nilai k tetap besarnya, sedangkan M°' lebih kecil dari M^. Dengan demikian nilai Y adalah lebih kecil dari Y₀. Titik E, menggambarkan keseimbangan yang bai-u di pasaran uang pada suku bunga r₀ manakala LM, adalah kurva yang menunjukkan keseimbangan pasaran uang pada berbagai suku bunga apabila digunakan pemisalan-pemisalan seperti yang baru saja diterangkan.

2.   Efek penawaran uang

Berdasarkan kepada analisis di atas mengenai hubungan
di antara kedudukan kurva permintaan uang untuk spekulasi dan kedudukan kurva
LM, dapatlah dinyatakan kesimpulan berikut: semakin ke kanan kedudukan
permintaan uang untuk spekulasi semakin kekiri kedudukan kurva LM. Seterusnya,
untuk melihat pengaruh perubahan penawaran uang ke atas keseimbangan di
pasaran uang dan kedudukan kurva LM, akan dimisalkan keadaan yang pertama
sekali diterangkan pada Gambar 5.13, tetapi sekarang dimisalkan penawaran uang
bertambah dari M^s menjadi Mf. Perubahan ini akan menyebabkan pada suku bunga
r permintaan uang untuk transaksi meningkat menjadi M"² dan nilainya dapat
dihitung dengan menggunakan persamaan

M°²  =   M* - M_sp

Oleh karena M°² lebih besar dari M° maka keseimbangan baru di pasaran uang apabila penawaran uang adalah M^ adalah lebih tinggi dari Y₀. Andaikan pendapatan nasional itu adalah Y,, Nilai Y₂ dapat dihitung dengan persamaan

M,^D2 =     kY₂

Oleh karena Y, lebih besar dari Y₀ maka sebagai akibat dari penawaran uang yang lebih banyak maka kurva LM yang baru (tidak digambarkan) akan terletak di sebelah kanan dari LM₀ pada Gambar 5.13. Kesimpulan: semakin besar jumlah penawaran uang, semakin ke kanan kedudukan kurva LM.

3.   Efek kelajuan peredaran uang

Dengan menggunakan Gambar 5.14 akan diperhatikan kan pula bagaimana nilai V, yang akan menentukan kecondongan kurva permintaan uang untuk transaksi M_t^D , akan mempengaruhi kedudukan kurva LM. Dalam analisis yang berikut dimisalkan penawaran uang adalah tetap dan pada suku bunga r₀ jumlah permintaan uang untuk transaksi adalah M°
Seterusnya dimisalkan ada dua kurva permintaan uang untuk transaksi, yaitu M°
yang berkaitan dengan nilai V yang rendah dan menyebabkan kurvanya lebih

C

(a) Kurva LM

A

C

Pendapatan nasional

Pendapatan nasional

(b) Permintaan uang untuk transaksi

B

D

menanjak, dan M, yang berkaitan nilai V yang tinggi dan oleh sebab itu kurvanya lebih landai. Grafik (b) menunjukkan titik A menggambarkan keadaan di mana apabila jumlah permintaan uang untuk transaksi adalah M^D dan kurva permintaan uang untuk transaksi adalah Mf maka pendapatan nasional°pada ketika d-icapai keseimbangan di pasaran uang adalah Y_Q. Seterusnya grafik (a) menunjukkan hubungan di antara pendapatan nasional Y₀ dengan suku bunga r dan hubungan itu ditunjukkan oleh titik E„. Misalkan suku bunga turun menjadi r,. Ini akan menyebabkan permintaan uang untuk spekulasi bertambah dan akan mengurangi uang yang tersedia untuk transaksi dan berjaga-jaga. Apabila yang tersedia untuk transaksi berkurang menjadi M? , keseimbangan di pasaran uang akan tercapai pada pendapatan nasional Y, (lihat titik C dan E,).   Titik E, pada grafik (a) menunjukkan hubungan di antara suku bunga r₂ dan pendapatan nasional Y Dengan demikian LM₀ - yang melalui E₀ dan E₂ merupakan keluk LM yang b'erkaitan dengan nilai V yang rendah. Dengan cara yang sama dapat dituniukkan bahwa kurva LM, menggambarkan keseimbangan di pasaran uang nada berbagai suku bunga apabila sifat permintaan uang untuk transaksi digambarkan oleh kurva M°'-yaitu apabila nilai V tinggi. Kesimpulan: semakin laju peredaran uang, vang berarti semakin landai kurva permintaan uang untuk transaksi dan berjaga-jaga (M,^D), semakin ke kanan kurva LM.

E. Cara Kebijakan Moneter Menggeser Kurva LM

Pada kenaikan jumlah uang beredar, kenaikan pada M menyebabkan kenaikan keseimbangan uang riil M/P, karena tingkat P adalah tetap dalam jangka pendek. Teori Preferensi Likuiditas menunjuakan bahwa untuk setiap tingkat pendapatan, kenaikan keseimbangan uang riil menyebabkan turunnya tingkat bunga. Karena itu, kurva LM bergeser ke bawah sebagaimana terlihat dalam gambar..... Ekuilibrium bergerak dari titik A ke titik B. Kenaikan jumlah uang beredar mengurangi tingkat bunga dan menaikkan tingkat pendapatan.

Pasar uang adalah tempat dimana kebijakan monter terjadi. Ketika Bank sentral AS  meningkatkan jumlah uang beredar, masyarakat mempunyai uang lebih banyak dari mereka yang ingin pegang pada tingkat bunga yng berlaku. Akibatnya, mereka mendepositokan uangnya di bank ayau menggunakan untuk memberi obligasi. Tingkat bunga r kemudian turun sampai masyarakat bersedia memegang seluruh kelebihan uang yang dicetak Fed, hal ini membawa pasr uang ke ekuilibrium baru. Tingkat bunga yang lebih renda, akan memiliki dampak ke pasar barang. Tingkat bunga yang lebih rendah mendorong investasi yang dorencanaka, yang meningkatkan pengeluaran yang direncanaka, produksi, pendapatan Y.